Khép lại tháng 9, VN-Index giảm 63,5 điểm, tương đương 3,5%, xuống 1.768,6 điểm. Sau một tháng điều chỉnh, thị trường bước vào tháng 10 với bài toán quan trọng: liệu vùng hỗ trợ quanh 1.760 điểm có đủ sức tạo nền cân bằng mới, hay áp lực bán sẽ tiếp tục kéo chỉ số xuống các vùng thấp hơn?

Tháng 9: từ vùng đỉnh đến nhịp điều chỉnh

Phiên giao dịch cuối tháng 9 khép lại không thực sự tích cực khi VN-Index giảm 9,11 điểm, tương đương 0,5%, xuống 1.768,6 điểm. Đáng chú ý, chỉ số đã giằng co trong phần lớn thời gian trước khi áp lực bán gia tăng về cuối phiên.

Tính chung cả tháng, VN-Index mất 63,5 điểm, tương đương 3,5%. Theo VNDIRECT, áp lực điều chỉnh tập trung ở các nhóm bất động sản, ngân hàng cùng với hoạt động bán ròng của khối ngoại. Độ rộng phiên cuối tháng cũng nghiêng rõ về phía giảm với 127 mã tăng và 171 mã giảm trên HoSE.

Điều này cho thấy thị trường bước vào tháng 10 với nền tảng ngắn hạn đã yếu đi đáng kể so với giai đoạn tăng trước đó.

Tuy nhiên, mức giảm của chỉ số cần được nhìn trong bối cảnh thị trường vẫn có sự phân hóa. Không phải tất cả cổ phiếu đều vận động giống nhau, và một số nhóm ngành vẫn giữ được khả năng chống chịu tốt hơn mặt bằng chung.

1.760 điểm sẽ là vùng kiểm định quan trọng

Sau khi đóng cửa tại 1.768,6 điểm, VN-Index chỉ còn cách vùng 1.760 điểm chưa đến 10 điểm.

Đây là khu vực đáng chú ý bởi trước đó nhiều đánh giá thị trường đã xem vùng 1.760-1.770 điểm là vùng hỗ trợ ngắn hạn. Trong các phiên giữa tháng 9, khi VN-Index tiến về vùng 1.770-1.790 điểm, SSI cũng đánh giá đây là khu vực hỗ trợ trung hạn cần theo dõi.

Vì vậy, diễn biến đầu tháng 10 sẽ có ý nghĩa quan trọng.

Nếu VN-Index kiểm định thành công vùng 1.760 điểm và xuất hiện lực cầu trở lại, thị trường có thể bước vào trạng thái cân bằng hoặc hình thành một nhịp hồi kỹ thuật.

Ngược lại, nếu vùng hỗ trợ này bị xuyên thủng với thanh khoản gia tăng và độ rộng tiếp tục nghiêng mạnh về phía giảm, áp lực điều chỉnh có thể mở rộng xuống những vùng hỗ trợ thấp hơn.

2. Thanh khoản sẽ là chìa khóa xác nhận dòng tiền

Một trong những điểm đáng chú ý nhất hiện nay là dòng tiền chưa cho thấy sự trở lại đủ rõ ràng.

Trong phiên 30/9, tổng giá trị giao dịch trên HoSE đạt hơn 15.000 tỷ đồng. VnEconomy ghi nhận thanh khoản trong phiên chiều tăng mạnh so với buổi sáng trong khi lực đỡ từ các cổ phiếu trụ suy yếu, khiến VN-Index từ trạng thái tăng nhẹ buổi sáng chuyển sang giảm 9,11 điểm khi đóng cửa.

Đây là tín hiệu mà thị trường cần theo dõi trong những phiên đầu tháng 10.

Một nhịp hồi đi kèm thanh khoản cải thiện và độ rộng tích cực sẽ có ý nghĩa khác hoàn toàn so với một nhịp hồi trong trạng thái giao dịch èo uột.

Nói cách khác, điểm số chỉ là phần nổi; dòng tiền mới là yếu tố cần được theo dõi để đánh giá chất lượng của một nhịp hồi.

3. Khối ngoại tiếp tục là biến số đáng chú ý

Hoạt động của nhà đầu tư nước ngoài cũng sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến diễn biến thị trường trong tháng 10.

Trong phiên cuối tháng 9, khối ngoại bán ròng khoảng 910 tỷ đồng cổ phiếu trên toàn thị trường; riêng HoSE ghi nhận giá trị bán ròng khoảng 888 tỷ đồng.

Áp lực bán của khối ngoại tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn có ảnh hưởng đáng kể đến chỉ số. Nếu xu hướng này tiếp diễn, nhóm blue-chip sẽ tiếp tục chịu sức ép và khả năng hồi phục của VN-Index có thể gặp thêm trở ngại.

Ở chiều ngược lại, nếu dòng vốn ngoại giảm cường độ bán ròng hoặc chuyển sang mua ròng, đây sẽ là một yếu tố hỗ trợ tâm lý thị trường.

4. Kết quả kinh doanh quý III sẽ được chú ý nhiều hơn

Bước sang tháng 10, câu chuyện thị trường sẽ dần chuyển từ yếu tố kỹ thuật sang triển vọng kết quả kinh doanh quý III/2026.

Trước đó, các đánh giá về triển vọng thị trường đã xem kết quả kinh doanh quý III là một trong những động lực quan trọng cần theo dõi, bên cạnh câu chuyện nâng hạng và dòng vốn ngoại.

Điều này có thể khiến sự phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu trở nên rõ hơn.

Những doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tích cực, triển vọng tăng trưởng rõ ràng hoặc được hỗ trợ bởi chu kỳ ngành có thể nhận được sự quan tâm riêng, ngay cả khi chỉ số chung chưa thực sự ổn định.

Ngược lại, những cổ phiếu đã tăng mạnh nhưng triển vọng lợi nhuận không theo kịp kỳ vọng có thể tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh.

5. Tháng 10: thị trường có thể phân hóa mạnh

Một điểm đáng chú ý là yếu tố mùa vụ không thực sự thuận lợi cho VN-Index trong tháng 10.

Theo thống kê được MBS công bố và VnEconomy dẫn lại, trong 10 năm gần đây VN-Index có mức giảm bình quân hơn 2% trong tháng 10; riêng giai đoạn từ 2022 đến nay, chỉ số đã có bốn năm liên tiếp giảm trong tháng này. Đây là dữ liệu lịch sử, không phải dự báo cho tháng 10/2026.

Do đó, thay vì kỳ vọng một xu hướng tăng đồng loạt, kịch bản đáng chú ý hơn có thể là sự phân hóa giữa các nhóm ngành và cổ phiếu.

Trong bối cảnh chỉ số đang điều chỉnh, dòng tiền có xu hướng tìm đến những cổ phiếu có câu chuyện riêng, nền tảng cơ bản hoặc triển vọng lợi nhuận được cải thiện.

Những vùng điểm cần quan sát trong tháng 10

Ở thời điểm đầu tháng, có thể chia VN-Index thành một số khu vực quan trọng.

Vùng 1.760-1.770 điểm: vùng hỗ trợ gần, nơi thị trường đang kiểm định.

Vùng 1.740 điểm: vùng hỗ trợ tiếp theo cần theo dõi nếu áp lực bán tiếp tục gia tăng.

Vùng 1.800 điểm: mốc tâm lý và cũng là vùng mà VN-Index cần lấy lại để cải thiện trạng thái ngắn hạn.

Những vùng điểm này không nên được xem là các mốc tuyệt đối. Quan trọng hơn là cách chỉ số phản ứng khi tiếp cận từng vùng, cùng với thanh khoản và độ rộng thị trường.

Tháng 10 sẽ là tháng của sự chọn lọc

Sau một tháng 9 điều chỉnh, thị trường bước vào tháng 10 với trạng thái thận trọng hơn. VN-Index đã lùi về sát vùng hỗ trợ quan trọng, thanh khoản chưa cho thấy dòng tiền lớn quay trở lại rõ ràng, trong khi khối ngoại vẫn duy trì áp lực bán.

Tuy nhiên, điều đó cũng không đồng nghĩa toàn bộ thị trường đều vận động theo một chiều.

Tháng 10 nhiều khả năng sẽ là giai đoạn mà sự phân hóa trở nên quan trọng hơn biến động đơn thuần của VN-Index. Nhà đầu tư sẽ cần theo dõi đồng thời diễn biến chỉ số, dòng tiền, độ rộng, hoạt động của khối ngoại và đặc biệt là kết quả kinh doanh quý III của từng doanh nghiệp.

Trong ngắn hạn, 1.760 điểm là khu vực thị trường cần kiểm chứng trước tiên. Nếu lực cầu xuất hiện và chỉ số tạo được nền cân bằng tại đây, tâm lý có thể dần ổn định. Ngược lại, việc đánh mất vùng hỗ trợ cùng thanh khoản tăng mạnh sẽ khiến thị trường phải tìm kiếm một mặt bằng cân bằng thấp hơn.

Bước vào tháng mới, câu chuyện của chứng khoán không còn đơn giản là VN-Index tăng hay giảm, mà là dòng tiền sẽ lựa chọn nhóm ngành và doanh nghiệp nào trong một thị trường đang bước vào giai đoạn phân hóa mạnh hơn.